捡个总裁生包子
灰度比特币基金出现大幅折价，币圈寒冬！ 随着全球数字货币市场在5月的崩盘，比特币价格出现暴跌，也引发全球首只比特币现货信托基金价格潜水，相对其净值出现大幅折让。全球首只合规的比特币资管产品是由灰度投资公司（GrayscaleInvestments,LLC）作为保荐人（Sponsor）推出的比特币信托（GrayscaleBitcoinTrust，代码GBTC）。根据ycharts.com披露的溢价率变动情况，GBTC自2021年3月起已经潜水下行，到2022年6月最高折让幅度已经达到34%。真是30年河东，30年河西，这只产品过往常年保持溢价，最高时甚至超过130%。GBTC这个“信托”和我们说的家族信托不是一个概念，在中国内地和中国香港也可以译为“信托基金”。根据灰度网站介绍，GBTC最早于2013年9月25日上市。它不是根据美国1933年证券法案进行登记注册的证券，因此不能对公众发售。该信托基金最早作为比特币投资信托基金亮相时，只能针对合资格的投资者（类似于香港的“专业投资者”）进行私募配售。后来，这只信托基金获得了美国金融业监管局（FinancialIndustryRegulatoryAuthority，FINRA）的批准，才允许作为合资格的股票在美国场外交易市场（OTC）进行交易，并由此拥有了GBTC的股票代码。美国的OTC市场仍然不对普通股民开放（个人投资者需要通过专业的做市商进行交易），因此GBTC实际上的交易还是在专业投资人之间进行，不过总算有了一个正规代码GBTC。尽管GBTC只能在小众的OTC市场交易，但它的出现仍然惊艳全球。因为它的设计纯粹只为了持有比特币，它的信托份额的内在值，都是根据底层所持有的比特币实际数量，扣除掉需要缴纳的开支费用后计算出来的。这是一只严格意义的第一只合规的比特币现货投资基金它和后来美国证监会批核的比特币期货ETF有本质不同。简单来说，每一信托份额的GBTC背后，都有实际的比特币现货数量对应，比如截止2022年7月29日，每份GBTC的比特币含量是0.00092065枚。比特币期货ETF则不同，它们对应的资产只是ETF所持有的比特币期货合约数量，这些期货（至少到本文截稿），都不可能交割实际的比特币，只是获得期货合约持有期的盈亏。美国证监会始终还没有批出一只比特币现货ETF，这意味着，目前只有GBTC这个产品是真正以持有实物比特币为底层资产的基金产品。灰度公司称GBTC为传统的投资工具。尽管该信托基金本身不是交易所买卖基金（ETF），但灰度对外界强调，它是以流行的商品投资产品为蓝本，例如黄金信托SPDRGoldTrust，这也是一种实物支持的ETF。虽然黄金SPDR的确是一种常见的另类投资工具，但GBTC这个产品的风险和黄金SPDR却完全不同，不容小觑。一是它的价格长期高度偏离净值。作为一种信托基金，GBTC的价格由它的底层商品比特币的净值决定，然而同时也会受到交易条件和GBTC本身供求的影响。因此，GBTC价格和代表它持有资产的真实价值的净值（NAV）之间，经常会出现偏离。从历史数据来看，GBTC体现出来的价格与净值的偏离度，远超过其他类似的产品。GBTC的溢价长期保持在较高水平，最高时超过130%，但自2021年3月以来，随着全球数字货币市场的崩盘加速，GBTC与净值的偏离迅速从溢价转为折让，在2022年6月17日时，溢价率跌至近一年低位34%左右水平。晚上好看看就好
